주주환원
중요도 4
남양유업, 자사주 취득과 배당 정책 속 주주가치 논란
남양유업은 주가 부양과 자사주 소각을 위해 200억원 규모 자기주식 취득 신탁계약을 체결하고 대부분을 집행했다. 대규모 재고와 배당을 둘러싼 논란도 제기됐다.
주주 관점 자사주 취득·소각과 배당이 기업가치 제고 수단으로 추진되는 동시에 재무상태와 주주환원의 적정성이 쟁점이 됐다.
주주총회 의결결과
정기
2026.03.27
- 1 제 62기 (2025년 1월 1일 ~ 2025년 12월 31일) 재무제표(이익잉여금처분계산서(안) 포함) 및 연결재무제표 승인의 건 가결 99.6%
- 2 이사 신규 선임의 건 (기타비상무이사 후보자 정준영) 가결 96.6%
- 3 감사 신규 선임의 건 (감사 후보자 오도환) 가결 100.0%
- 4 이사 보수한도 승인의 건 (30억) 가결 100.0%
- 5 감사 보수한도 승인의 건 (3억) 가결 100.0%
밸류업 공시
기업가치제고계획(자율공시)
2026.03.30
DART
핵심 목표: 구체적 PBR/ROE/ROA 목표는 없음. 주주가치 제고, 자기주식 취득·소각을 통한 주당가치 증대.
주주환원: 향후에도 고배당기업으로서 배당정책 유지예정. 자기주식 취득은 연도별 경영성과·현금흐름을 고려해 검토하며, 기존 보유 및 신규 취득 자기주식은 1년 내 전량 소각예정. 2026년 결산배당(일반배당) 3,003,420,547원과 특별배당 8,270,572,053원 환원.
이행 일정: 자기주식 취득은 연도별 검토, 취득한 자기주식은 법령에 따라 1년 내 소각. 최대주주는 자기주식 취득 비율에 비례해 보유주식 매도 계획.
특이사항: 고배당기업 해당, 분리과세 혜택 안내. 직전사업연도(2025) 배당성향 158.61%.
재무지표
행동주의 타겟 시그널
— PBR 0.36 & 부채비율 15.4%
시가총액
2,519억
자사주 제외 약 2,334억
PBR
0.36
PER
27.7
ROE
0.90%
배당수익률
3.22%
부채비율
15.4%
주가 추이
상단 기간 버튼으로 구간을 조절할 수 있습니다 · 괴리율 점선은 5년 평균.
연간 실적 추이
재무제표
| 항목 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 연결 | 2024 연결 | 2025 연결 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1.2조원 | 1.2조원 | 1.2조원 | 1.2조원 | 1.2조원 | 1.1조원 | 1조원 | 9,489.3억원 | 9,560.8억원 | 9,646.6억원 | 9,967.6억원 | 9,527.9억원 | 9,141.5억원 |
| 영업이익 | -174.5억원 | -260.6억원 | 201.3억원 | 418.3억원 | 50.8억원 | 85.9억원 | 4.2억원 | -767.3억원 | -778.5억원 | -866.7억원 | -715억원 | -98.1억원 | 51.7억원 |
| 당기순이익 | -455.4억원 | 1.6억원 | 266.6억원 | 371.8억원 | 50.2억원 | 20.2억원 | 292.3억원 | -527.5억원 | -588.9억원 | -783억원 | -662.5억원 | 2.5억원 | 71.1억원 |
| 영업이익률 | -1.42% | -2.26% | 1.66% | 3.38% | 0.44% | 0.80% | 0.04% | -8.09% | -8.14% | -8.98% | -7.17% | -1.03% | 0.57% |
| EPS | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -8,753원 | -7,288원 | 28원 | 871원 |
부동산 보유 현황
장부가 총액
6,402억
공시지가 총액
5,152억
시총 대비 비율
254.2%
토지
1건
건물
1건
| 구분 | 소재지 | 용도 | 면적 | 장부가액 | 공시지가 |
|---|---|---|---|---|---|
| 토지 미검증 | 소재지 미상 | - | - | 5,129억 | 5,152억 |
| 건물 미검증 | 소재지 미상 | - | - | 1,273억 | - |
지배구조
정관 분석
분석일 2026.06.20 00:25
|
최근 개정 2024.10.25
미검증
정관 원문
주주비친화
- 집중투표제 명시적 배제: 2인 이상의 이사를 선임하는 경우에도 상법 제382조의2의 집중투표제를 적용하지 않는다고 규정하여 소수주주의 이사 선임 가능성을 제한한다 (제27조③)
- 이사회 결의만으로 100억원 전환사채 제3자 배정: 주주 외의 자에게 전환사채를 발행할 수 있어 경영권 분쟁 시 우호지분 확보 수단으로 활용될 수 있다 (제12조①)
- 이사회 결의만으로 100억원 신주인수권부사채 제3자 배정: 주주 외의 자에게 신주인수권부사채를 발행할 수 있어 지분 희석과 우호지분 형성 가능성이 있다 (제13조①)
- 이사 임기 3년 고정: 이사의 임기를 상법상 최장 수준인 3년으로 고정하고 있어 이사회 교체 속도를 늦출 수 있다 (제26조①)
기타 주목 조항
- 이사회 의장: 이사회 의장은 이사회 결의로 이사 중에서 선임하나, 대표집행임원 배제 조항은 없다 (제32조②)
- 보수 및 퇴직금: 이사·대표집행임원·집행임원·감사의 보수는 주주총회 결의로 정하고, 퇴직금은 주주총회 결의로 정한 임원퇴직금지급규정에 따른다 (제35조)
- 배당기준일: 이익배당은 매결산기말 현재 주주명부상 주주 또는 등록질권자에게 지급한다 (제40조③)
이사회
이사 정원
3명 이상
이사 임기
3년 (고정)
시차임기제
없음
집중투표
아니오
의장-대표이사 분리
-
성별 다양성 의무
-
감사
감사 정원
1명 이상
감사 임기
3년 (고정)
주주총회 · 배당
소집공고 기한
14일
서면투표
-
전자투표
-
배당 기준일
매결산기말
이사회 결의만으로 제3자 배정 가능 한도
전환사채 (CB)
100억원
신주인수권부사채 (BW)
100억원
보수 근거
- 이사
- 이사, 대표집행임원, 집행임원과 감사의 보수는 주주총회 결의로 정한다.
- 감사
- 이사, 대표집행임원, 집행임원과 감사의 보수는 주주총회 결의로 정한다.
- 퇴직금
- 이사, 대표집행임원, 집행임원과 감사의 퇴직금은 주주총회 결의로 정한 임원퇴직금지급규정에 따른다.
영업보고서 분석
분석일 2026.04.26 21:42
|
2025년 사업보고서 기준
미검증
영업보고서 원문
사업 개요
- 남양유업은 1964년 설립된 식품회사로, 유아식·유가공을 주력으로 하며 우유, 분유, 발효유, 음료, 커피믹스, 두유, 치즈 등을 제조·판매합니다.
- 설립 연도는 1964년이며, 주력 산업은 낙농제품 및 음료 제조·판매입니다.
주요 매출원
- 우유류: 약 4,937억원 (전체 매출의 54.0%)
- 내수 약 4,935억원, 수출 약 2억원
- 분유류: 약 1,929억원 (21.1%)
- 내수 약 1,648억원, 수출 약 282억원
- 기타: 약 2,276억원 (24.9%)
- 내수 약 2,163억원, 수출 약 113억원
- 합계: 약 9,141억원
- 내수 약 8,745억원, 수출 약 396억원
원가 구조 / 비용 특성
- 2025년 매출원가는 약 6,882억원으로 매출의 약 78.3%를 차지했습니다.
- 판매비와관리비는 약 1,821억원이었으며, 영업이익은 약 88억원으로 전년 영업손실 약 30억원에서 흑자 전환했습니다.
- 원문은 낙농제품 특성상 원유, 과실농축액, 향료 등 원재료 조달과 계절성, 환율·국제원자재 가격 변동에 민감하다고 설명합니다.
자회사
- 금양흥업주식회사: 부동산 임대업
- 건강한사람들 주식회사: 제조업, 음료 임가공
- 백미당아이앤씨주식회사: 아이스크림/커피 제조 및 판매
차입 구조
- 영업보고서의 “주요채권자 등” 섹션은 별도 제시되지 않았거나 의미 있는 차입 내역이 확인되지 않아 생략합니다.
종업원 수
1,649명
자회사 수
3개
결산기 후 중요사실
해당사항 없습니다.
임원 보수
2025년 사업보고서 기준
보수총액
21억
임원수
16명
1인 평균
1억
배당금총액
113억
보수/배당
0.2배
5% 이상 보유자
| 보유자명 | 보유비율 | 증감비율 | 보고사유 | 접수일 |
|---|---|---|---|---|
| 한앤코유업홀딩스 | 60.76% | -1.21% | - 주식매매계약 체결(장내매도) | 2026-06-05 |
| 한앤코유업홀딩스 | 61.97% | -1.19% | - 주식매매계약 체결(장내매도) | 2026-04-22 |
| 한앤코유업홀딩스 | 63.16% | 0.00% | - 보유주식등에 대한 주요계약 체결 | 2026-03-12 |
| 한앤코유업홀딩스 | 63.16% | +7.41% | - 보유주식등에 대한 주요계약 체결 | 2025-11-10 |
| 한앤코유업홀딩스 | 55.75% | +2.97% | - 발행회사의 액면분할에 따른 보유주식 수 변동 - 특별관계자 변동 | 2024-11-12 |
감사
분석일 2026.08.25 13:16
| 감사명 | 유형 | 임기시작 | 임기만료 | 재직기간 | D-day |
|---|---|---|---|---|---|
| 심혜섭 | 감사 | 2023.03.31 | 2026.03.31 | 3년 | 만료 |
| 오도환 | 감사 | 2026.03.27 | 2029.03.27 | 1년 | D-938 |
임원 현황
| 이름 | 직위 | 구분 | 나이 | 임기만료 |
|---|---|---|---|---|
| 이명철 | 사외이사 | 사외이사 | 78세 | D-209 |
| 윤여을 | 기타비상무이사 | 기타비상무이사 | 70세 | D-209 |
| 이동춘 | 기타비상무이사 | 기타비상무이사 | 62세 | D-574 |
| 정수용 | 사외이사 | 사외이사 | 60세 | D-574 |
| 심혜섭 | 감사 | 감사 | 47세 | 만료 |
| 배민규 | 기타비상무이사 | 기타비상무이사 | 43세 | D-209 |
| 김상훈 | 기타비상무이사 | 기타비상무이사 | 40세 | D-574 |
DART 공시
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행동주의·거버넌스
주주환원
중요도 4
남양유업, 자사주 220억원 규모 소각 결정
남양유업은 약 220억원 규모의 자사주 소각을 결정했다. 회사는 시장 신뢰 회복과 기업가치 제고를 추진하고 있으며, 전직 회장 관련 퇴직금 소송에서도 승소했다.
주주 관점 대규모 자사주 소각은 지배구조 논란 이후 주주가치와 시장 신뢰를 회복하려는 자본정책으로 평가될 수 있다.
이사회·감사
중요도 4
법원, 남양유업 홍원식 전 회장 퇴직금 일부 반환 판결
법원이 홍원식 전 남양유업 회장에게 퇴직금 일부인 11억원을 반환하라고 판결했다. 심혜섭 전 감사는 지배주주의 보수·퇴직금 결정 과정에서 이해상충 통제에 긍정적 영향을 기대한다고 말했다.
주주 관점 지배주주 보수와 퇴직금 결정의 이해상충 및 이사회·감사 통제 문제를 부각한 법원 판단이다.
거버넌스
중요도 4
홍원식 전 남양유업 회장 퇴직금 소송 1심 선고 예정
홍원식 전 남양유업 회장이 회사를 상대로 제기한 444억원 규모 퇴직금 소송의 1심 선고가 27일 예정됐다. 남양유업은 지난해 흑자전환했고 올해 310억원 규모 주주환원 정책을 제시했다.
주주 관점 전직 지배주주와 상장사 간 거액 퇴직금 소송은 회사 자산과 이사·경영진 책임 문제를 점검하게 하는 지배구조 사안이다. 주주환원 정책도 회사의 자본배분과 함께 살펴볼 요소다.
이사회·감사
중요도 4
남양유업 전직 오너 퇴직금 청구와 주주환원 논란
남양유업의 경영권 교체 후 310억원 규모 주주환원이 진행되는 가운데 전직 오너가 회사에 444억원의 퇴직금을 요구한 것으로 전해졌다. 회사 손해를 끼친 전직 오너에게 지급하는 것이 부당하다는 목소리가 나왔다.
주주 관점 전직 지배주주·경영진에 대한 보수와 퇴직금은 회사 자산 및 주주환원 재원의 사용과 직결된다. 지급의 적정성과 이사회 통제 여부가 주주가치 쟁점이다.