경영권 분쟁
중요도 3
파마리서치 경영권 인수 구조와 주주가치 논란
CVC Capital이 차입매수가 아닌 자기자본 2000억원 투자로 파마리서치 경영권을 확보했으며, 이사회 참여와 밸류에이션 프리미엄이 거론됐다.
주주 관점 상장사 경영권 인수의 자금 조달 방식과 이사회 구성이 기업가치 및 소수주주 이해관계에 미치는 영향을 다룬다.
주주총회 의결결과
정기
2026.03.27
- 1 제25기 재무상태표, 손익계산서, 이익잉여금처분계산서(안) 등 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건 가결 97.9%
- 2-1 정관 변경의 건 - 홈페이지 도메인 주소 및 공고방법 변경 가결 99.9%
- 2-2 정관 변경의 건 - 개정 상법 반영 가결 99.9%
- 2-3 정관 변경의 건 - 분기배당 기준일 설정 변경의 건 가결 99.9%
- 3-1 사내이사 Kim Michael James 선임의 건 가결 97.9%
- 3-2 사외이사 밀리친 로만(Roman Militsin) 선임의 건 가결 99.8%
- 4 감사위원회 위원이 되는 사외이사 강성욱 선임의 건 가결 99.6%
- 5 이사 보수한도 승인의 건(오십억원) 가결 76.1%
반대 및 기권 비율이 20%를 초과하는 안건이 1건 확인됩니다(23.9%, 안건 5)
밸류업 공시
기업가치제고계획(자율공시)
2026.03.30
DART
핵심 목표: 글로벌 에스테틱 기업 성장, 신성장 동력 확보, 주주가치 제고
주주환원: ’26년부터 배당성향 25% 이상 유지 목표
이행 일정: 생산·품질 역량 강화 ’28년까지, 해외 매출 확대 및 M&A 추진
특이사항: 고배당기업 해당. 직전 사업연도(2025) 배당성향 25.9%, 이익배당금액 42,791,591,500원
재무지표
시가총액
4.4조
PBR
6.54
PER
26.5
ROE
26.88%
배당수익률
0.87%
부채비율
44.2%
주가 추이
주가
일별 종가
최근 종가
-
-
5년 최고가
-
-
5년 최저가
-
-
상단 기간 버튼으로 구간을 조절할 수 있습니다.
연간 실적 추이
재무제표
| 항목 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 연결 | 2024 연결 | 2025 연결 | 2026 E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 177.7억원 | 247.6억원 | 374.5억원 | 459.5억원 | 544.7억원 | 642.8억원 | 838.7억원 | 1,087.5억원 | 1,540.8억원 | 1,947.6억원 | 2,610.1억원 | 3,501.2억원 | 5,362.9억원 | 6,764억원 |
| 영업이익 | 72.1억원 | 114.1억원 | 160.9억원 | 141.1억원 | 148.4억원 | 87억원 | 190.6억원 | 334.3억원 | 524.9억원 | 659.2억원 | 922.6억원 | 1,260.5억원 | 2,144억원 | 2,734억원 |
| 당기순이익 | 56.6억원 | 88.4억원 | 128.8억원 | 138.3억원 | 125.2억원 | 112.7억원 | 148.5억원 | 324.5억원 | 468.2억원 | 434.3억원 | 772.6억원 | 889.4억원 | 1,682.6억원 | 2,201억원 |
| 영업이익률 | 40.57% | 46.09% | 42.97% | 30.69% | 27.25% | 13.54% | 22.73% | 30.74% | 34.07% | 33.85% | 35.35% | 36.00% | 39.98% | 40.42% |
| EPS | - | - | - | - | - | - | 1,766원 | 3,447원 | 4,717원 | 4,067원 | 7,502원 | 8,941원 | 14,933원 | 18,973원 |
부동산 보유 현황
장부가 총액
450억
공시지가 총액
9만
시총 대비 비율
1.0%
토지
3건
건물
3건
지배구조
상장 자회사 지분가격
80억
(시가총액 x 지분율 합산)
정관 분석
분석일 2026.06.20 21:25
|
최근 개정 2023.03.30
미검증
정관 원문
주주친화
- 감사위원 분리선임: 감사위원 중 1명을 다른 이사들과 분리해 감사위원이 되는 이사로 선임하도록 함 (제46조의2)
- 분기배당: 이사회 결의로 3월·6월·9월 말일 기준 분기배당 가능 (제57조)
- 동등배당: 배당기준일 전 발행 주식에 대해 동등배당 (제12조)
주주비친화
- 집중투표제 명시적 배제: 2인 이상 이사 선임 시 상법 제382조의2 집중투표제를 적용하지 않아 소수주주 이사 선임 가능성을 낮춤 (제35조③)
- 이사회 결의만으로 1,000억원 전환사채 제3자 배정: 주주 외 자에게 CB 발행 가능해 경영권 분쟁 시 우호지분 확보와 희석 수단이 될 수 있음 (제17조①)
- 이사회 결의만으로 1,000억원 신주인수권부사채 제3자 배정: 주주 외 자에게 BW 발행 가능해 잠재적 지분 희석 위험이 있음 (제18조①)
- 이사 임기 3년 고정: 이사 임기를 상법상 최장 수준인 3년으로 정해 이사회 교체 주기를 늦출 수 있음 (제36조①)
기타 주목 조항
- 우선주 보통주 전환: 우선주 존속기간 10년 만료 시 보통주로 전환되고, 미배당이 있으면 배당 완료까지 존속기간이 연장됨 (제9조⑥)
- 이사회 의장 선임: 이사회 의장은 이사회 결의로 이사 중 선임하나 대표이사 제외 요건은 없음 (제40조⑤)
- 감사위원회 구성: 감사위원회는 3인 이상의 이사로 구성하고 3분의 2 이상을 사외이사로 함 (제46조②)
이사회
이사 정원
3~10명
이사 임기
3년 (고정)
보선 잔여
시차임기제
없음
집중투표
아니오
의장-대표이사 분리
아니오
성별 다양성 의무
-
감사
감사 정원
3명 이상
감사 임기
-
주주총회 · 배당
소집공고 기한
14일
서면투표
-
전자투표
-
배당 기준일
이사회 결의로 정하는 배당기준일
이사회 결의만으로 제3자 배정 가능 한도
전환사채 (CB)
1,000억원
신주인수권부사채 (BW)
1,000억원
보수 근거
- 이사
- 주주총회 결의로 정한다
- 퇴직금
- 주주총회 결의를 거친 임원퇴직금지급규정에 의한다
영업보고서 분석
분석일 2026.05.25 23:46
|
2025년 사업보고서 기준
미검증
영업보고서 원문
사업 개요
- 파마리서치는 재생의학 기술을 기반으로 자가 재생 촉진제인 PDRN 및 PN 중심 사업을 영위하며, 미용 및 항노화 분야 제품을 개발·공급하는 회사입니다.
- 주력 산업은 의약품, 의료기기, 화장품 및 기타 화학제품의 제조·판매, 신약개발, 건강기능식품, 의료기기 제조·판매 등입니다.
주요 매출원
- 2025년 연결기준 매출액은 약 5,363억원, 영업이익은 약 2,144억원, 당기순이익은 약 1,683억원입니다.
- 의료기기: 약 3,144억원 (전체 매출의 약 58.6%)
- 화장품: 약 1,316억원 (약 24.5%)
- 의약품: 약 825억원 (약 15.4%)
- 기타: 약 77억원 (약 1.4%)
- 내수 매출은 약 3,293억원, 수출 매출은 약 2,069억원으로, 각각 전체 매출의 약 61.4%, 38.6%입니다.
자회사
- Dr. J Skinclinic, Inc.: 미국 소재, 화장품 판매 외
- Pharmaresearch USA, Inc.: 미국 소재, 화장품 제조 외
- ㈜수인베스트먼트 캐피탈: 창업투자 외
- ㈜파마리서치바이오: 의약품 연구개발·제조
- 주식회사 파마리서치에이지앤비: 화장품 판매
종업원 수
526명
자회사 수
12개
결산기 후 중요사실
해당사항 없음.
임원 보수
2025년 사업보고서 기준
보수총액
24억
임원수
9명
1인 평균
3억
배당금총액
428억
보수/배당
0.1배
5% 이상 보유자
| 보유자명 | 보유비율 | 증감비율 | 보고사유 | 접수일 |
|---|---|---|---|---|
| MORGANSTANLEY&COINTLPLC | 4.39% | -0.92% | 자발적 보고-직전보고서 기준으로 변동 비율이 1% 미만으로 변동보고의 의무대상은 아니나, 대량보유상황보고의 한도 기준(5%)보다 하락에 따른 자발적 변동 보고 | 2026-01-06 |
| MORGANSTANLEY&COINTLPLC | 5.31% | +5.31% | 5%이상 보유에 따른 신규보고 | 2025-12-16 |
| 정상수 | 41.54% | +0.42% | 1. 특별관계자의 장내매매 2. 특별관계자의 주요계약체결 3. 발행주식수 변동에 따른 지분율 변동 | 2025-11-12 |
| 정상수 | 41.12% | -3.32% | 특별관계자 추가 및 해소 | 2025-04-22 |
| 국민연금공단 | 4.71% | -1.09% | 단순추가취득/처분 | 2025-01-06 |
| 정상수 | 44.44% | +5.52% | (1) 특별관계자 추가 (2) 특별관계자 해소 (3) 제3자배정 유상증자 신주취득 (4) 주주간계약 체결 | 2024-10-16 |
| 국민연금공단 | 5.80% | -1.12% | 단순추가취득/처분 | 2024-07-02 |
| 국민연금공단 | 6.92% | -0.36% | 일반투자목적에서 단순투자목적으로 보유목적 변경 | 2024-05-09 |
| 국민연금공단 | 7.28% | -1.02% | 단순추가취득/처분 | 2024-04-02 |
| 국민연금공단 | 8.30% | -1.16% | 단순추가취득/처분 | 2024-03-05 |
감사
분석일 2026.08.24 18:37
| 감사명 | 유형 | 임기시작 | 임기만료 | 재직기간 | D-day |
|---|---|---|---|---|---|
| 김시인 | 감사위원 | - | 2025.03.24 | 5년 | 만료 |
| 이상원 | 감사위원 | - | 2025.03.26 | 5년 | 만료 |
| 서동철 | 감사위원 | - | 2026.03.30 | 2년 | 만료 |
| 이상용 | 감사위원 | - | 2027.03.26 | 2년 | D-206 |
| 정원용 | 감사위원 | - | 2028.03.25 | 1년 | D-571 |
| 강성욱 | 감사위원 | - | 2029.03.27 | 1년 | D-938 |
임원 현황
| 이름 | 직위 | 구분 | 나이 | 임기만료 |
|---|---|---|---|---|
| 서동철 | 사외이사 | 사외이사 | 70세 | 만료 |
| 정상수 | 이사회 의장 | 사내이사 | 68세 | D-573 |
| 이상용 | 사외이사 | 사외이사 | 66세 | D-206 |
| 손지훈 | 대표이사 | 사내이사 | 62세 | D-571 |
| 원치엽 | 부사장 | 미등기 | 62세 | - |
| 정원용 | 사외이사 | 사외이사 | 62세 | D-571 |
| 전홍열 | 부사장 | 미등기 | 61세 | - |
| 김원권 | 전무 | 미등기 | 58세 | - |
| 윤관식 | 전무 | 미등기 | 57세 | - |
| 백승걸 | 부사장 | 미등기 | 57세 | - |
| 이원배 | 기타비상무이사 | 기타비상무이사 | 54세 | D-571 |
| 이규철 | 기타비상무이사 | 기타비상무이사 | 52세 | D-571 |
| 김마이클 (Kim Michael James) | 전무 | 미등기 | 51세 | - |
| 정래준 | 상무 | 미등기 | 48세 | - |
| 정래승 | 사내이사 | 사내이사 | 38세 | D-571 |
| 정유진 | 사내이사 | 사내이사 | 35세 | 만료 |
DART 공시
공시를 불러오는 중입니다…